欧非中东观点 - 欧洲在能源危机中展现抗逆力
2023年2月1日
- 踏入2023年，欧洲经济已加强抗逆力，以抵御去年所遭遇的各种不利因素，包括：能源供应冲击，围绕乌克兰的地缘政治紧张局势加剧，通胀飙升，以及欧洲央行迅速收紧政策的影响
- 受益于较和暖的冬季，能源危机的最坏情况得以避免，欧洲天然气储存目前处于偏高水平，降低了去年天然气需求配给和价格可能飙升的风险
- 整体来说，我们预期2023年初欧洲经济增长接近停滞。欧洲经济强韧，将会使欧洲央行对抗通胀的挑战变得复杂，预料第一季度通胀将维持接近10%。我们预计欧洲央行将在日后的议息会议上保持鹰派立场，并在未来几个月加息两次，每次半厘，然后将在2023年维持存款利率于3%。此外，被动量化紧缩政策应会在3月展开始，使今年市场再次聚焦国债利差和财政实力
- 欧洲股票自年初以来强劲反弹，反映随着极端风险减弱，投资者对欧洲市场更为乐观。投资者的资金流向证明市场信心有所改变，自年初以来转趋正面。尽管估值自9月份回升，目前仍显得具吸引力。除了经济环境和投资信心持续改善，中国加快重启经济的步伐应可为欧洲股票带来有利因素，尤其是以出口为主的企业
- 虽然情况看来已较六个月前乐观，但我们认为欧洲尚未摆脱困境，2023年仍需应对多项挑战。因此，我们上调欧元区（英国以外）股票至中性观点，但聚焦受益于中国重启经济和释放消费需求的企业；上述因素应有利以出口为主的公司，尤其是德国。我们继续青睐非必需消费品和医疗保健板块内涉及国际业务的优质股
- 就投资组合而言，投资者也应考虑汇市前景，因为我们认为美元将在年内进一步走弱，使欧元兑美元汇率有可能在年底前上升至1.15。我们预料欧元升值将有助提高外国投资者的总回报，欧洲投资者可能会考虑对冲大量美国股票持仓，从而降低外汇风险