美国观点 - 尽管近期市场波动，但基本因素显示美股将继续表现领先
2024年8月20日
- 美国联储局启动货币宽松周期，应会推动全球其他央行进一步减息。资金成本下降应可减省成本，同时增加消费者支出和企业投资。
- 回顾往绩数据，随着联储局启动货币宽松周期，美股通常表现优于环球股市，整体市场广度也有所改善。于周期中段经济放缓期间，在联储局首次减息后的十二个月，标普500指数平均上升接近17%，MSCI发达市场（除美国）指数仅升4.6%。道琼斯指数一般升近12%，纳斯达克指数也上升接近28%。在减息周期表现最佳的板块通常是医疗保健、资讯科技、非必需消费品、必需消费品和通讯服务。
- 市场预期标普500指数和其他主要市场指数的回报集中度减低，也反映美股将继续表现领先，因为在回报较广泛的牛市，市场扬升的时间显然较长，回报也明显较高。回顾自1990年以来的十二次牛市，半数维持较集中的趋势，其余半数的回报较广泛。
- 年初至今，美股扬升16.4%，表现领先MSCI发达市场指数（+12.6%）和MSCI新兴市场指数（+5.1%），也优于MSCI欧洲（除英国）指数（+5.6%）和富时100指数（+7.5%）。
- 展望未来，美国经济放缓但仍然稳健。随着经济继续放缓，通胀升幅应会减慢。
- 科技革新刚开始，应有助降低成本结构、扩大收益和提高生产力。
- 因此，2024年第二季的企业利润率维持在12.2%的稳健水平，预测2024年和2025年的企业盈利分别上升10.1%及15.3%。
- 总括而言，基本因素仍为我们对美股持偏高比重提供支持。