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美国观点 - 准备迎接市况逆转

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美国观点 - 准备迎接市况逆转

2023年2月6日

  • 预期美国企业利润在2023年将大幅下调。实际经济增长疲弱应会减少交易量,通胀持续下降应会使利润率收窄。结合这两个因素,今年企业盈利预期应会下调。
  • 第四季公司业绩期展开,即使已预期乏善可陈,但至今公布的盈利业绩确实使人失望。截至1月30日收市,标普500指数内已有近30%成份企业公布盈利业绩,但只有69%企业优于盈利预期,远低于77%的五年平均和73%的十年平均。
  • FactSet普遍预测2023年上半年盈利下跌,但下半年的营运收益增长有所改善。其普遍观点是,分析员预计首两季盈利较2022年同期分别下跌3%和2.4%。在下半年,分析员预测第三季和第四季盈利增长分别为3.7%和10.3%。
  • 根据FactSet,标普500指数的2022年第四季净利润率至今为11.4%,低于上一季的11.9%,也低于一年前的12.4%净利润率。若利润率继续收缩,将会是连续第六个季度按季下跌。
  • 长期而言,我们对美国股市的回报前景保持乐观。美股投资者将受惠市场预期联储局暂缓收紧货币政策周期。然而,投资者必须重整盈利预期,以反映经济放缓预测,以及通胀持续下降使企业利润率不断收窄。
  • 一旦市场价格完全反映2023年企业盈利预测下调的情况,我们便可开始展望未来,重新上调对美国股票估值的观点,因为2024年的经济增长和盈利前景较好。

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