美国观点 - 准备迎接市况逆转
- 预期美国企业利润在2023年将大幅下调。实际经济增长疲弱应会减少交易量，通胀持续下降应会使利润率收窄。结合这两个因素，今年企业盈利预期应会下调。
- 第四季公司业绩期展开，即使已预期乏善可陈，但至今公布的盈利业绩确实使人失望。截至1月30日收市，标普500指数内已有近30%成份企业公布盈利业绩，但只有69%企业优于盈利预期，远低于77%的五年平均和73%的十年平均。
- FactSet普遍预测2023年上半年盈利下跌，但下半年的营运收益增长有所改善。其普遍观点是，分析员预计首两季盈利较2022年同期分别下跌3%和2.4%。在下半年，分析员预测第三季和第四季盈利增长分别为3.7%和10.3%。
- 根据FactSet，标普500指数的2022年第四季净利润率至今为11.4%，低于上一季的11.9%，也低于一年前的12.4%净利润率。若利润率继续收缩，将会是连续第六个季度按季下跌。
- 长期而言，我们对美国股市的回报前景保持乐观。美股投资者将受惠市场预期联储局暂缓收紧货币政策周期。然而，投资者必须重整盈利预期，以反映经济放缓预测，以及通胀持续下降使企业利润率不断收窄。
- 一旦市场价格完全反映2023年企业盈利预测下调的情况，我们便可开始展望未来，重新上调对美国股票估值的观点，因为2024年的经济增长和盈利前景较好。