美国观点：聚焦基本因素
- 今年首两个月，美股的回报相当不同。1月，标普指数受非必需消费品、通讯服务和房地产带动，升超过5.5%。一些去年受创的行业在新一年开始回勇。
- 2月，市场举步维艰，经济似乎较预期强劲，且通胀未有如期望般迅速放缓。两项因素均可能使联储局的加息时间超出预期。在这些因素未明朗化前，难以过份乐观。
- 新公布的通胀数据为市场带来坏消息，1月的个人消费开支物价指数促使市场提高联储局未来的加息预期。截至2月27日，市场普遍预期联储局将再加息三次至5.5%，直至6月会议。市场也预期，联储局在年底前将两度降低联邦基金利率。
- 根据我们的分析，参考联储局过去六个紧缩周期，一旦联邦公开市场委员会暂停（或停止）加息，其后的十二个月，美股平均可为投资者带来19%的总回报。这将超出过去十年，标普500指数的平均全年回报13.7%。
- 第一季的经济增长似乎稳健。根据亚特兰大联储的最新数据，估计第一季GDP可能介乎2.5%至3%。然而，经济有疲弱迹象。我们预期在2023年的大部分时间，经济增长将放缓至低于1%，这应会令规模降低。
- 随着通胀继续减慢，企业将难以把物价升幅转嫁至最终消费者。因此，我们应该预期今年大部分时间，利润将继续受挤压。
- 经济增长放缓，加上利润收紧，导致分析师下调标普500指数今年的盈利评级。
- 短期内，我们继续预期美股将进一步整固，这反映了2023年的盈利预期下调。然而，美股投资者应对美股市场的长远回报前景保持乐观。尤其是在2024年，盈利增长可望好转。