歐非中東觀點 - 歐洲在能源危機中展現抗逆力
2023年2月1日
- 踏入2023年，歐洲經濟已加強抗逆力，以抵禦去年所遭遇的各種不利因素，包括：能源供應衝擊，圍繞烏克蘭的地緣政治緊張局勢加劇，通脹飆升，以及歐洲央行迅速收緊政策的影響
- 受惠於較和暖的冬季，能源危機的最壞情況得以避免，歐洲天然氣儲存目前處於偏高水平，降低了去年天然氣需求配給和價格可能飆升的風險
- 整體來說，我們預期2023年初歐洲經濟增長接近停滯。歐洲經濟強韌，將會使歐洲央行對抗通脹的挑戰變得複雜，預料第一季通脹將維持接近10%。我們預計歐洲央行將於日後的議息會議上保持強硬，並在未來數月加息兩次，每次半厘，然後將在2023年維持存款利率於3%。此外，被動量化緊縮政策應會在3月開始，使今年市場再次聚焦國債利差和財政實力
- 歐洲股票自年初以來強勁反彈，反映隨着極端風險減弱，投資者對歐洲市場更為樂觀。投資者的資金流向證明市場信心有所改變，自年初以來轉趨正面。儘管估值自9月份回升，目前仍顯得吸引。除了經濟環境和投資信心持續改善，中國加快重啟經濟的步伐應可為歐洲股票帶來有利因素，尤其是以出口為主的企業
- 雖然情況看來已較六個月前樂觀，但我們認為歐洲尚未擺脫困境，2023年仍需應對多項挑戰。因此，我們上調歐元區（英國以外）股票至中性觀點，但聚焦受惠於中國重啟經濟和釋放消費需求的企業；上述因素應有利以出口為主的公司，尤其是德國。我們繼續青睞非必需消費品和醫療保健板塊內涉及國際業務的優質股
- 就投資組合而言，投資者也應考慮滙市前景，因為我們認為美元將在年內進一步走弱，使歐元兌美元滙率有可能在年底前上升至1.15。我們預料歐元升值將有助提高外國投資者的總回報，歐洲投資者可能會考慮對沖大量美國股票持倉，從而降低外滙風險