市场最新动态 - 联邦公开市场委员会暗示减息周期即将展开
2024年8月1日
- 一如所料，联邦公开市场委员会在7月的会议上维持利率不变。联邦基金利率维持在5.25%至5.5%的区间。我们预期联邦公开市场委员会将于9月启动减息周期，下调联邦基金利率四分一厘到5%至5.25%的区间。展望2025年，我们预期联邦公开市场委员会将减息三次，使联邦基金利率在4.25%至4.5%。
- 这次的会后声明变化不大，但本质上立场温和，对9月可能减息持开放态度。
- 联储局主席鲍威尔表示：“我们维持收紧货币政策立场，以保持供求一致，并减低通胀压力” — 显示联储局需要看到通胀进一步下降的趋势放缓。
- 美国经济持续放缓，但增长仍高于长期趋势。随着失业率趋升，劳工市场逐渐降温。6月的美国个人消费支出平减指数突破联储局2%目标的1.5%至2.5%区间。
- 金融市场最近出现变化，反映经济放缓和通胀数据改善。市场假设联储局开始放宽货币政策的机会更高。此外，随着减息机率增加，小型股扬升。
- 我们认同，短期内，股票市场在权衡估值上升、经济状况和预期减息的影响后，板块之间，以及价值股与增长股之间，将会持续出现双向轮换的趋势。然而，我们认为长远来看，通胀持续回落、减息和利润增长强劲（尽管经济放缓），将为美股提供坚实的基础。政策利率向下将降低资金成本，这向来对企业盈利有相当助益。股票市场仍然由企业盈利推动 — 预测标普500指数成份股盈利在2024年上升10.9%，并于2025年上升14.8%。减息也应有助刺激并购和投资活动。因此，我们对美股维持偏高比重，并保持均衡的板块投资策略。
- 债券投资者应继续期望政策和市场利率下跌。随着商业周期放缓和资产负债表受压，也应留意优质和投资级别债券。我们继续配置现金投资债券和多元资产策略。
- 联邦公开市场委员会7月的会议没有为我们的美元观点带来明显挑战。美国经济强韧，相对高息，其他市场放宽货币政策，加上美国以外地区偶尔公布乏善可陈的经济数据，均可继续支持美元表现坚挺，尤其是市场已普遍假设联储局将会减息。