美国观点 — 历史高位及维持稳健的未来基本因素
2024年2月29日
- 标普500指数及纳斯达克指数创下新高。虽然两项指数均处于历史水平，美国股票的基本因素维持正面。
- 但按照来年估值倍数分析，市场价格似乎有所上升，但估值倍数依然低于先前的历史高位。
- 根据FactSet的市场普遍预测，2024年及2025年的盈利增长分别为10.9%及13.1%。由于盈利增长高于趋势，目前估值倍数维持偏低。展望未来，表现最好的企业继续产生可观的盈利，刺激估值倍数上升。
- 历史上，美国股票会于总统选举年造好。在先前的12次总统选举中，标普指数跑赢环球市场的时间占75%，平均领先4%。
- 新一轮的新兴科技革命开始，应会形成正面的基本因素，科技板块仍有进一步上升空间。
- 预期新兴技术扩散将可提升生产力和资本回报率。同时，新旧技术交融应会使高度颠覆性产品及服务成为可能甚至创造出全新的商业模式。
- 从周期性角度来看，创造性破坏的过程将会产生更多高生产力及颠覆性的企业。
- 因此，新兴科技革命、近岸／在岸生产及美国制造板块再工业化的长期主题带来利好因素，加上政策及市场利率周期性下降，共同为我们持偏高比重的美国股票提供支持。事实上，考虑到正面的增长及利率基本因素，我们于本月增持了偏高比重的美国股票。