為何投資者不能忽視ESG中的「社會」議題
對於企業及投資者來說,綜合考慮ESG(環境、社會及管治)元素並非錦上添花,而是策略及可持續增長的核心。
在疫情期間,醫療及社會整體的不平等問題變得明顯,最近更爆發了多項社會及勞工運動,加上公眾注意到企業推行多樣化、共融及僱員福祉政策帶來的廣泛及具體商業利益,使得ESG中的「社會」議題格外迅速地獲得重視。
滙豐環球私人銀行及財富管理的環球首席投資總監Willem Sels稱:「社會追求更公平的經濟及企業發展。長遠而言,公平行事的企業應會佔據優勢,成功預測變化的投資者將會受惠。」
建立新時代的社會良知
新冠肺炎疫情凸顯出社會的不平等現象。舉例來說,受到社會經濟因素所影響,各國取得的疫苗供應量相差甚遠。在低收入國家中,只有14%人口獲接種最少一劑新冠肺炎疫苗,反觀高收入及中高收入國家中,接種比例卻高達79%。1
全球醫療服務供應不平等、人類預期壽命延長及人口老化,導致對可負擔及易取得的可持續醫療服務需求大增。
Sels表示:「創新科技有助業界以嶄新的方法提供醫療服務,並往往能夠降低整體成本及提高治療成效,從而形成兼具社會及金融效益潛力的投資良機。」
在疫情下,少數族裔、低收入家庭及女性受到特別嚴重的經濟衝擊。以美國為例,女性勞工比例正處於33年以來的低位。在各類僱員中,黑人女性、高級管理層及擁有年幼子女的女性僱員面對最大的挑戰。在2020年,育有10歲以下子女的女性僱員中,約有23%曾經考慮離職。2
問題是,我們都知道多樣化的僱員團隊有助提高生產力、激發創意及創造更大利潤,而且他們的作用日益重要。分析發現,與行政團隊性別多樣化表現最差的四分一企業相比,表現最好的首四分一企業盈利能力跑贏平均的機會高出25%,較2017年的21%及2014年的15%有所增長。3
近月,公眾關注企業供應鏈問題,消費者要求企業更公平地對待僱員、客戶及社會,令勞工標準成為另一個重點討論的ESG議題。
每人都是社會議題的持份者
Judy Kuszewski是可持續能力顧問公司Sancroft的行政總裁,該公司負責與企業合作改善環境、道德及社會影響。她解釋,監管因素在鼓勵企業關心社會議題上佔一席位。
她說:「各國政府及監管機構正着手積極處理重大社會議題」,她亦舉出英國的現代奴役法案、歐盟及日本新推出的人權盡職審查規定作為例子。與此同時,中國當局也致力實現「共同富裕」目標,以消除社會不平等及縮窄貧富差距。
滙豐環球私人銀行及財富管理的亞洲區首席投資總監范卓雲表示:「中國從過去數十年專注追求增長速度,改為以優質、低碳及包容性增長為目標,可謂一項重大轉變。在十四五規劃下,中國推動共同富裕及其他措施的願景將會帶來全新的增長機會。」
話雖如此,政府由上而下的指示並非促進社會變革的唯一途徑。Kuszewski稱,鑑於ESG中的「S」涉及社會和公眾,每個人都有發言權,因此股東可以向企業問責。她指出,企業的投資者及行政人員正主導公司在社會議題上的角色變化,企業需要建立及維持聲譽和「社會經營許可」。
此外,有證據顯示企業股東及消費者日益願意透過消費行為施壓,驅使企業彰顯社會價值。舉例來說,歐睿的調查便發現,超過三分之一消費者會杯葛不符合他們價值觀的產品,並轉用參與社會議題的品牌4。
企業社會責任:成本與效益之爭
企業履行社會責任不會產生額外成本,就像Sels所指出:「實情剛好相反,研究發現,企業承擔社會責任長遠可以提高淨收益,並為僱員、客戶、投資者及整體經濟帶來好處。」
真正開放及共融的企業文化亦會有助吸引及留住優秀人才,不單可在「大辭職潮」爆發時發揮重要作用,更能激勵僱員上進及提高參與度。研究指出,與缺乏多樣化團隊的機構相比,團隊多樣化程度較高的機構流失率會低22%,5而且能夠為客戶提供更優質的服務、增加銷售及產生較高的利潤。
Sels說:「多年來,性別多樣化一直是我們的核心投資主題。我們相信,多樣化的團隊能夠受惠於多樣化的思考方式,而且團隊成員會互相挑戰大家,從而減少犯錯。多樣化的團隊也較易與客戶的利益維持一致、擁有較佳的推廣成效,並可開發出更符合客戶需要的產品。」
根據一份2015年的報告所預測,透過推動女性平等,我們可以在2025年前將全球國內生產總值提高12萬億美元。6與此相反,單是性別不平等問題估計便能造成全球人力資本損失160.2萬億美元,7反映性別多樣化議題不容忽視。
衡量ESG中的「社會」表現
要了解ESG中的「社會」議題及其影響,關鍵在於量化社會措施的成果。
目前,ESG評級機構及投資者都在提高他們對社會議題的分析能力,並對企業施壓,希望它們增加透明度。同時,更多企業股東開始要求所投資的公司提供更詳盡的披露,以說明各項措施及承諾的成果及影響。
上述趨勢應有利我們日後評估企業在社會議題政策及措施上的影響,方便我們判斷最具成效的投資選擇。
范卓雲指:「環境議題也許備受關注,但社會議題亦同樣重要。在創造重視穩定、社會流動性、環境及經濟增長的未來社會時,投資者能發揮舉足輕重的作用。」
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1 追蹤全球新冠肺炎疫苗接種進度,紐約時報,於2022年3月存取 ↩
2 說明新冠肺炎疫情如何影響女性僱員的七張圖表,麥肯錫公司,2021年3月 ↩
3 多樣化的優勢:共融文化的重要性,麥肯錫公司,2020年5月 ↩
5 共融流動性:為多樣化的僱員團隊提供流動性如何促進業務表現 ,德勤,2018年 ↩
7 性別紅利的規模?計算性別不平等的個別影響及成本 ,世界銀行,2020年2月 ↩
「可持續投資」包括在不同程度上考慮環境、社會、管治和/或其他可持續發展因素(統稱「可持續發展」)的投資策略或工具。我們包括在此類別的個別投資可能正在改變,以實現可持續發展成果。
並不保證可持續投資所產生的回報與不考慮這些因素的投資回報相近。可持續投資或會偏離傳統市場基準。
此外,可持續投資或可持續投資帶來的影響(「可持續發展影響」)並沒有標準定義或量度準則。 可持續投資和可持續發展影響的量度準則是 (a) 高度主觀,而且 (b) 在不同板塊之間和同一板塊之內可能存在重大差異。
滙豐可能依賴由第三方供應商或發行機構設計和/或報告的量度準則。滙豐不會經常就量度準則自行作出具體的盡職審查。並不保證:(a) 投資的可持續發展影響或量度準則的性質將與任何個別投資者的可持續發展目標保持一致;(b) 可持續發展影響將達到指定水平或目標水平。
可持續投資是一個不斷發展的領域,新的監管規例可能生效,這或會影響投資的分類或標籤方式。今天被視為符合可持續發展準則的投資未必符合未來的準則。