市場最新動態 - 聯邦公開市場委員會暗示減息周期即將展開
2024年8月1日
- 一如所料，聯邦公開市場委員會在7月的會議上維持利率不變。聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的區間。我們預期聯邦公開市場委員會將於9月啟動減息周期，下調聯邦基金利率四分一厘到5%至5.25%的區間。展望2025年，我們預期聯邦公開市場委員會將減息三次，使聯邦基金利率在4.25%至4.5%。
- 這次的會後聲明變化不大，但本質上立場溫和，對9月可能減息持開放態度。
- 聯儲局主席鮑威爾表示：「我們維持收緊貨幣政策立場，以保持供求一致，並減低通脹壓力」 — 顯示聯儲局需要看到通脹進一步下降的趨勢放緩。
- 美國經濟持續放緩，但增長仍高於長期趨勢。隨着失業率趨升，勞工市場逐漸降溫。6月的美國個人消費支出平減指數突破聯儲局2%目標的1.5%至2.5%區間。
- 金融市場最近出現變化，反映經濟放緩和通脹數據改善。市場假設聯儲局開始放寬貨幣政策的機會更高。此外，隨着減息機率增加，小型股揚升。
- 我們認同，短期內，股票市場在權衡估值上升、經濟狀況和預期減息的影響後，板塊之間，以及價值股與增長股之間，將會持續出現雙向輪換的趨勢。然而，我們認為長遠來看，通脹持續回落、減息和利潤增長強勁（儘管經濟放緩），將為美股提供堅實的基礎。政策利率向下將降低資金成本，這向來對企業盈利有相p當助益。股票市場仍然由企業盈利推動 — 預測標普500指數成份股盈利在2024年上升10.9%，並於2025年上升14.8%。減息也應有助刺激併購和投資活動。因此，我們對美股維持偏高比重，並保持均衡的板塊投資策略。
- 債券投資者應繼續期望政策和市場利率下跌。隨着商業周期放緩和資產負債表受壓，也應留意優質和投資級別債券。我們繼續配置現金投資債券和多元資產策略。
- 聯邦公開市場委員會7月的會議沒有為我們的美元觀點帶來明顯挑戰。美國經濟強韌，相對高息，其他市場放寬貨幣政策，加上美國以外地區偶爾公佈乏善可陳的經濟數據，均可繼續支持美元表現堅挺，尤其是市場已普遍假設聯儲局將會減息。