2022年下半年投资展望：应对新变局

我们通过亚洲投资主题，在股债市场搜罗因亚洲区为适应近期事件的干扰，估值出现折让的优质资产。

4. 亚洲优质债券

继去年大幅调整后，亚洲企业债券市场展现吸引的息差机会。我们专注优质债券，亚洲投资级别债券占整体亚洲企业债券市场的80%。

高收益债券也受惠正面的需求与发行动力。板块配置方面，石油与天然气发行机构仍是我们最青睐的投资，因为能源价格偏高提供有利因素。

自超级金融危机以来，全球各国相继实施宽松政策，现在要回复常态当然不可能一蹴而就，市场的忧虑是可以理解的，在通胀明显见顶和价格水平反映美国多次加息之前，市场应会继续波动。这股趋势下的主题反映上述环境，主题的目标是通过聚焦质量和收益，以及价值与增长之间的平衡，加强投资组合的抗逆力。

1. 美国抗逆力

我们寻找即使全球经济放缓也很可能展现抗逆力的经济体、板块和企业。美国经济在第一季表现疲弱，但受惠就业市场强劲和投资支出稳健，当地经济有望再度加速。美国是一个主要的能源生产国，与欧洲和中国形成对比。随着欧洲减少从俄乌地区的进口，美国正担当欧洲能源和大宗商品的替代供应国。

美国股市是最具流通性和深度的股票市场，拥有大量优质公司。我们认为美国能源与原材料、医疗保健和金融板块蕴藏一些最佳投资机会。

2. 强韧收益

派息股一直是受到私人投资者青睐的策略，在当前环境尤其如是。

首先，我们青睐产生收益的策略，因为收益通常较股价升幅更为稳定。第二，派息股一般是价值股多于增长股，鉴于我们的精选主题大多属于增长股，这个主题可助平衡投资组合的风格特质。第三，在利率偏高或向上时，价值股往往表现良好，在1970年代的滞胀环境中也表现不俗。

3. 发达市场金融机构次级债券

为符合《巴塞尔资本协定III》的要求，银行业已提升资本比率和流动资金比率。在结构上低息环境下，我们认为次级债务工具是值得重视的息差来源，但会寻求缓冲资本远高于最低监管资本要求的发行机构。

4. 高收益及新兴市场债券息差

我们认为全球高收益债券和新兴市场主要货币企业债券可成为吸引的卫星投资，纳入分散投资的多元资产投资组合。全球高收益债券受惠杠杆比率下降令信贷评级上调，而且我们认为其利差足以弥补预期相对较低的违约率。

我们的策略主要专注强韧的息差机会而非利差收窄，并继续控制存续期于可接受限制内。

大量数码科技涌现，颠覆许多运作已久的商业和消费生态，这通常会带来可预见的后果，但偶尔也会造成令人意想不到的结果。在这个主题下，我们重点介绍一些领先科技，并探讨这些科技对社会、商贸和消费者的影响。

1. 自动化及人工智能

在过去两个世纪，从纺纱机到蒸汽机车再到大规模生产线，自动化已经历多次迭代。疫情期间，自动化需求回落，但随着工资上涨和劳动力短缺，自动化需求在2021年再度大幅回升。

工业板块曾是自动化的先驱，但越来越多企业和政府设法实现流程和服务自动化，以降低成本和提升生产力。

在这个主题下，我们探索人工智能如何推进自动化，提升学习、理解和在某些情况下改进所负责任务的能力。

2. 生物与基因科技

生物科技越来越多利用基因工程研发基因疗法，以治疗疾病。一般来说，大众认为基因疗法较传统化学药物更具针对性，而且副作用更少。

高处理能力的自动化筛查机器对筛查过程至关重要，因为这些机器能够迅速识别遗传标记、潜在目标和治疗方法。

此外，自动化也可帮助外科医生在大脑、眼睛和一些过往难以甚或无法动手术的身体部位进行精细的手术。外科医生更可通过外科手术机械人进行遥距手术。我们预期对这些方案的需求将会持续增长。

3. 智能移动

各种交通方式使人与人、交通基建和其周围环境连接起来，有助提高效率和安全性，并与其所处的城市环境进一步融合。

引进电动车应会加快智能移动能力的发展。在政府立法和科技进步的支持下，电动车的采用正在加快。

与其他投资一样，可持续投资也会受短期市场冲击影响，许多科技股近日都出现由利率引起的波动。

鉴于油价上涨，化石燃料公司表现良好，有些政府提高石油甚至煤炭产量，投资者揣测这会否改变可持续能源的前景。不过，我们认为若各国希望实现能源独立，便需加快投资可持续能源的步伐。

1. 迈向新能源

虽然近日油价大幅波动，但可持续能源未来的计划并无因此受到限制。油价上涨主要源于各国对俄罗斯的制裁，但欧盟的目标是从依赖俄罗斯化石燃料中独立。短期而言，这意味转向替代化石燃料，但在未来可再生能源将会成为主要受惠者。

市场对太阳能电池板的需求从未如此殷切。作为领先的太阳能电池板生产国，中国在2022年3月出口的太阳能电池和组件数量打破单月最高纪录。

在其他地区，美国的可再生柴油首次超过生物柴油。对可持续发展的未来而言，这是重大事件，因为两者都是远胜传统柴油的替代品。

2. 融通生物多样性

在可持续投资当中，生物多样性是投资者重视的一个关键领域。地球的生物多样性急剧下降，人们越来越意识到通过促进循环再用和进一步推动循环经济以保护资源，是人类生存和福祉的关键。在多个板块，生物多样性有着重大的经济效益。

观看以下短片和阅览文章《通过生物多样性实现可持续未来》，以了解更多。